淡季致6月略有降溫,但下半年旺季確定
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? ?臺(tái)灣6月?tīng)I(yíng)收環(huán)比略有下滑,我們認(rèn)為L(zhǎng)ED行業(yè)短期降溫屬正常淡季效應(yīng),8月后進(jìn)入旺季,行業(yè)景氣將重拾向上趨勢(shì),望推動(dòng)板塊繼續(xù)表現(xiàn)。維持LED行業(yè)“推薦”。
? ? 臺(tái)灣6月?tīng)I(yíng)收環(huán)比略有下滑,Q2增長(zhǎng)強(qiáng)勁。臺(tái)灣芯片和封裝行業(yè)總營(yíng)收分別月減9.2%和8.9%。但從Q2整體來(lái)看,行業(yè)表現(xiàn)較好,其中芯片廠晶電和璨圓分別環(huán)比增長(zhǎng)40%和56%,主要封裝廠亦有20-30%的增幅。
? ? 短期降溫屬正常淡季效應(yīng)。主要原因有:1)背光市場(chǎng)在“五一”銷售旺季之后有所回檔,且近期大陸節(jié)能補(bǔ)貼取消使TV廠短期進(jìn)入觀望狀態(tài);2)歐洲等地7-8月為休假高峰,影響出口市場(chǎng)需求;3)每年春節(jié)后渠道鋪貨力度較大,短期需要1-2個(gè)月消化。
? ? 8月行業(yè)景氣有望回升。3季度至年末為行業(yè)傳統(tǒng)旺季,下半年消費(fèi)電子和家電備貨力度加大將有效帶動(dòng)背光需求,而照明需求經(jīng)短期休整后亦有望重回正軌。因此我們判斷6-7月行業(yè)景氣回調(diào)屬正常季節(jié)性現(xiàn)象,8月后行業(yè)繼續(xù)向上為大概率事件。
? ? 仍看好行業(yè)中長(zhǎng)期前景。隨著LED照明性價(jià)比逐步滿足各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)要求,其滲透率將逐步提高,有望從12年的5%上升至15年的50%。而從下游應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看,照明比重已超過(guò)背光成為行業(yè)第一大驅(qū)動(dòng)力。我們認(rèn)為照明應(yīng)用將帶動(dòng)LED行業(yè)進(jìn)入第二波快速發(fā)展期。
? ? 維持LED行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí):當(dāng)前仍可關(guān)注幾條投資主線: 1)擁有優(yōu)質(zhì)渠道資源的規(guī)模品牌光源大廠;2)直接受益于政府項(xiàng)目提速的企業(yè); 3)出口業(yè)務(wù)彈性較大,或通過(guò)代工參與全球市場(chǎng)的公司。同時(shí)關(guān)注高景氣下三安芯片業(yè)務(wù)的盈利彈性。短期來(lái)看,8月后進(jìn)入旺季,行業(yè)景氣將重拾向上趨勢(shì),望推動(dòng)板塊繼續(xù)表現(xiàn)。
? ? 風(fēng)險(xiǎn)提示:照明需求低于預(yù)期;背光行業(yè)增速下降;行業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。
? ? ?本文章由澳鐳照明電器整理發(fā)布,澳鐳照明官方網(wǎng)站:www.avnaled.com